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人工时时彩计划官网 : TVB卖盘后方逸华留任 经济数据不佳打压美股

  随着伯克希尔哈撒韦的发展,巴菲特面临越来遭♀♀♀♀♀♀〗大的压力,投资者希望他♀♀♀♀∧芙巨额现金用于收购和投资。 图片来源:♀♀♀DAVID WILLIAMS/BLOOMBERG NEWS从很多方面来库♀♀〈,卡夫亨氏公司(Kraft Hei♀♀nz Co. ,KHC)都是巴菲特(Warr♀♀en Buffett)的一项经典投资:一家拥有众多标志锈♀♀≡美国品牌且简单易懂的公司。在亨氏♀♀。H.J. Heinz Co.)和卡夫♀♀∈称酚邢薰司(Kraft Foods ♀♀Group Inc.)于2015年合并期间,巴菲特曾表殊♀♀【:“这是我喜欢的交易类型,将两个世界级的尖♀♀’团联合起来并带来股东♀♀〖壑怠!比欢这一价值的突然下滑证明b♀♀‖就连巴菲特长期成功的投资理念也难免受到消费者口吴♀♀《突然转变的冲击。巴菲特麾下的♀♀〔克希尔哈撒韦公司(Berkshire Hathaway Inc. ,BRK♀♀A)上周六称,该公司去年第四季度出现254亿美元♀♀〉目魉穑拖累因素包括卡夫亨氏的一项♀♀∩逃减值和未兑现投资损失。伯克镶♀♀。尔哈撒韦持有卡夫亨氏27%的股份。卡夫亨氏154亿美元♀♀〉纳逃冲减是对卡夫和Oscar Meyer品牌表现不及预期的斥♀♀⌒认。消费者的口味正遭♀♀≮从加工食品转向更健康、成分更天然的食品。♀♀∈艿谒牟萍究魉鹩跋欤伯克希♀♀《哈撒韦2018财年净利润从上一财年的449意♀♀≮美元锐减至40亿美元。不包括减值和未实现♀♀⊥蹲室导ㄔ谀冢伯克希尔哈撒韦2018财♀♀∧暧运利润从上一财年的145亿美元升至创纪录♀♀〉248亿美元。巴菲特长久以来都押注强大碘♀♀∧消费者品牌将帮助公司保持市场份额和定价能力。他斥♀♀≈股最多的一些公司,包括苹果公司(♀♀Apple Inc., AAPL)和可口可乐公司(Coca♀♀-Cola Co., KO),都是家喻户晓的♀♀∑放啤2克希尔哈撒韦还持有多家典型美国公司的股票♀♀。包括Dairy Queen、Geico、Duracell和Fruit o♀♀f the Loom。CFRA Res♀♀earch的股票分析师Cath♀♀y Seifert表示,卡夫亨氏代表了♀♀〔克希尔哈撒韦投资的典型公♀♀∷荆是拥有稳定可靠现金♀♀×鞯钠放疲一切都很棒,对前进策略提出疑问是合情合理♀♀〉摹0头铺卦谒上周六发布♀♀〉哪甓戎鹿啥信中未提到卡夫亨氏,但他去年8月在CNBC♀♀〉牡缡咏谀可铣腥狭苏饧野装食品公司面临的题♀♀◆战。巴菲特称,投资包装赦♀♀√品公司要想获得高水平溢价并实现财务成功是非常困难碘♀♀∧。就有形资产回报而言,品牌包装商品是一项非斥♀♀。好的业务。但就可能在五年♀♀』10年后达到的目标而砚♀♀≡,它并不是一项激动人心的业务。”巴菲特对亨氏的大锯♀♀≠押注始于2013年,当时伯克希尔哈撒韦与巴西私募光♀♀∩权公司3G Capital联手将该公司纳入♀♀△庀隆2015年,伯克希尔哈撒韦和3G Capit♀♀al为卡夫与亨氏的合并提供了融资。随着伯克镶♀♀。尔哈撒韦的发展,巴菲特面临越来越大的压力,投资这♀♀∵希望他能将巨额现金用于收购和投资。该公司已♀♀【三年没有进过重大交易,巴菲特♀♀∫恢痹谂力寻找价格合理的大♀♀⌒凸司进收购。伯克希尔哈肉♀♀■韦的现金主要投资于免♀♀±国国债,截至年底时投资规♀♀∧T龀ぶ两1,120亿美元,菱♀♀‖续第六个季度超过1,000亿美元♀♀♀。巴菲特在他的年度信函中没有针对如何殊♀♀」用手中越来越多的现金给出具体指引。巴菲♀♀√匦吹溃他预计将把很大一部分多余流动性外♀♀《入伯克希尔哈撒韦将会永久持有的业务,但拟♀♀】前价格还太高。但他表示:♀♀ 拔颐侨韵M开展一项大象级的收购交易。♀♀♀”伯克希尔哈撒韦在第四季度♀♀』毓毫寺愿哂4亿美元的股票,低于第三季度9.28亿♀♀∶涝的回购规模。投资者此前希外♀♀←伯克希尔哈撒韦能把相当一部分现金用来回光♀♀『股票。一些股东开始猜测伯克希尔哈撒韦是否会增持库♀♀〃夫亨氏的股份或收购该光♀♀~司的全部剩余股份。伯克希尔哈撒韦还可能为卡夫亨氏未来的收购交易提供融资帮助。伯克希尔哈撒韦2018年对该公司所持卡夫亨氏股份的估值为138亿美元,低于2017年的176亿美元。伯克希尔哈撒韦投资这部分股权的成本基础为98亿美元。伯克希尔哈撒韦的两名雇员在卡夫亨氏董事会任职,他们分别是Greg Abel和Tracy Britt Cool,前者是非保险业务副董事长,也是接替巴菲特出任首席执长的两位候选人之一,后者是伯克希尔哈撒韦的子公司Pampered Chef的首席执长,曾担任巴菲特的财务助理。由于决定要减少出差,巴菲特去年4月份从卡夫亨氏董事会退休。Wedgewood Partners Inc.首席投资长David Rolfe表示,他不希望巴菲特在卡夫亨氏和3G方面配置更多资金,更愿意看到巴菲特拿出几百亿美元回购他自己的股票。总部设在圣路易斯的Wedgewood Partners持有伯克希尔哈撒韦的股份。文章来源:华尔街日报责任编辑:李园 外媒:越南外交部称特朗普将于周二晚间抵♀♀♀♀♀♀『幽

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  人工时时彩计划官网 原标题:海南修订高层次人才分类标准:以拟♀♀♀♀♀♀∩税贡献论英雄日前,海南省委人才办发布新修订♀♀♀♀〉摹逗D鲜「卟愦稳瞬欧掷啾♀♀♀£准(2019)》,修订版在企业人才评价上突出以纳蒜♀♀“贡献论英雄导向,将企业纳♀♀∷岸钭魑企业法定代表人的人才肉♀♀∠定标准,将个人纳税额作♀♀∥非企业法定代表人的人才认定标准。修订版按♀♀〈笫θ瞬拧⒔艹鋈瞬拧⒘炀人才、拔尖人才、其他类高层♀♀〈稳瞬欧掷啵聚焦海南自贸区、自贸港三大产♀♀∫道嘈汀⑹个重点领域、十二个重点产业、“五网”基♀♀〈∩枋┙ㄉ琛⑸态文明建设♀♀♀、乡村振兴和民生事业需要。值得注意的是,修垛♀♀々版注重市场化,在企业人才评价上突出以贡献骡♀♀≯英雄导向,将企业纳税额作为企业法定代表♀♀∪说娜瞬湃隙ū曜迹企业纳税额近3年每年缴纳达碘♀♀〗500万元、2500万元、5000♀♀⊥蛟、1亿元人民币,企业法定代表人可直接相应肉♀♀∠定为其他类高层次人才、拔尖人才、领军人才♀♀ ⒔艹鋈瞬牛煌时将个人纳税额作为非企业法♀♀《ù表人的人才认定标准,个人所得蒜♀♀“近3年每年缴纳达到10万、50万、100万、200万♀♀≡人民币,个人可以直解♀♀∮相应认定为其他类高层次人才、拔尖♀♀♀人才、领军人才、杰出人才。此外♀♀♀,修订版还体现多元化,不仅把传统意义上的专业技♀♀∈跞瞬抛魑重点,还将企业锯♀♀…营管理人才、技能人才♀♀ ⑴┐迨涤萌瞬拧⑸缁峁も♀♀∽魅瞬诺饶扇肫渲小4舜吴♀♀⌒薅┮餐怀龉际化,聚焦♀♀∽悦城、自贸港建设需要,将国♀♀〖首⒉峄峒剖Α⒐际金融分析师、光♀♀→际精算师、国际建筑师以及国际上所认可的高♀♀《巳瞬啪】赡苣扇肫渲小=刂♀♀×目前,海南省已完成10赔♀♀→共1707名高层次人才的认定工作,柒♀♀′中杰出人才54名、领军人才337名、拔尖♀♀∪瞬375名、其他人才941名。这些经认♀♀《ǖ母卟愦稳瞬趴砂从泄卣♀♀〔吖娑ǘ杂ο硎芎D鲜∠喙氐姆务保障待遇。根据海南肉♀♀ˉ年6月印发的《关于引进人才住房保障的指导意见》(镶♀♀÷称“《指导意见》”),海南将经殊♀♀ 级职能部门认定的大师级人才、杰出人测♀♀∨、领军人才、拔尖人才、其♀♀∷类高层次人才等作为引进人才住房保障的对象,♀♀《2018年5月13日后引进的大师级人才、杰出人才、领军肉♀♀∷才供应人才公寓,每人限供一套。其中,大师级人♀♀〔乓话悴怀过200平方米,杰出人才一般不超过180柒♀♀〗方米,领军人才一般不超过150平方米。人才公寓8年免收租金,人才全职工作满5年由政府无偿赠与80%产权,满8年无偿赠与100%产权。按照《指导意见》,住房租赁补贴累计发放不超过36个月,拔尖人才每月5000元,其他类高层次人才每月3000元,硕士毕业生或具有中级专业技术职称的人才每月2000元,本科毕业生每月1500元。购房补贴累计发放不超过3年,拔尖人才每年6万元,其他类高层次人才每年3.6万元,硕士毕业生或具有中级专业技术职称的人才每年2.4万元,本科毕业生每年1.8万元。 责任编辑:王亚南 原标题:印巴前领导人先后表态:我们都不想发动核战争2月14日印度准警察部队遭逾♀♀♀♀♀♀■袭击后现场图,来自路透♀♀♀♀∩[环球网报道 记者 崔天♀♀♀∫]在克什米尔发生爆炸案后,印度与巴基斯题♀♀」关系紧张。但两国前领导人上周镶♀♀∪后表示,印度与巴基斯坦间爆发核战争的可能极小。“解♀♀●日俄罗斯”(RT)25日报道称,印度前总理莫衡♀♀『辛格24日表示,印度仍然遵守“不首先使用核武器♀♀♀”的政策。辛格称,印度是一个“不愿使用衡♀♀∷武器的国家”,印度研发核武器从来不是斥♀♀■于“军事理由”,而是出于“威胁原因”。辛格还称,♀♀≡1974年进第一次核试验后,“印度保持了四分之一♀♀「鍪兰偷目酥啤保“这就是为什么♀♀∥颐蔷龆ò押酥髡沤立在可信的、最低♀♀〉耐胁之上。”巴基斯坦前总统、退役♀♀∷男锹骄上将佩尔韦兹♀♀∧律忱夫22日则表示,锯♀♀ 管印巴两国间的紧张局势有所升级,但巴基斯题♀♀」不会为了招来印度毁灭性的回应而首先♀♀〗核打击。穆沙拉夫说道,♀♀ 叭绻我们用1颗原子弹攻击印度,他们就可以♀♀∮20颗来摧毁我们。唯一的办法就是我们先用50颗原子碘♀♀’攻击他们,让他们没法发出那20颗原子弹。你准备好要用50颗原子弹发动第一次攻击了吗?”2月14日,印度准军事警察部队遭到自杀式汽车爆炸袭击,造成40余人死亡。事件发生后,有印度官员认为是巴基斯坦支持的“恐怖组织”所为,但巴基斯坦否认与此事件有关的指控。 责任编辑:张岩 【投资维权315线索征集】你投诉,我报道!在这里,我们为股票、基金投资者提供♀♀♀♀♀♀∫桓鲆蛭シㄎス嫖遭受损失的曝光平台。新浪财锯♀♀♀♀…爆料线索征集启动,当您的权♀♀♀∫媸艿角趾欢迎向【黑猫投诉平台】投♀♀∷撸受损股民可至【新浪股民维♀♀∪ㄆ教ā课权。 ♀♀ ♀♀ ♀♀ 士余三年:当一个人为国去“地♀♀±渍蟆崩丛矗盒⌒苊ǔ灾褡颖嗾甙矗何♀♀∫们可以发现摆在刘士余面前的政策目标内含冲突,一封♀♀〗面需要“灾后重建”恢复资本市场的稳定和♀♀》婪吨卮蠓缦铡A硪环矫嫘枰改革优化金融体制(注册肘♀♀∑等)、加强监管体系建设、保护投资者衡♀♀⊥发挥A股作为直接融资市场的功能。改革势必影响稳定,♀♀×秸弑旧砭湍岩云胶猓♀♀「何况他任期内,金融去杠杆♀♀ ⒕济周期朝下、中美贸易战愈演愈烈和民营经济遭逾♀♀■退场论接连发生。他一直在走钢丝。如♀♀〗瘢刘士余结束近3年任期,离开证监会,其身衡♀♀◇的功与名,又该如何柒♀♀±说?面对市场上众说纷纭、毁誉参半的♀♀∑兰郏作为一个理性的♀♀∈谐〔斡胝撸到底应该如何正确评价刘♀♀∈坑嗟墓ぷ鳎渴苊于危难之际证监会主席难当b♀♀‖证券市场难管,是举世公认的。第二任证监会主席♀♀≈艿谰荚经说过:“我期望后任者,以后不再肘♀♀∝复‘火山口’这句话,中国证券市场意♀♀』定能够成为一个成熟的市♀♀〕。绝不再是‘火山’了。”然而刘士余接手成为碘♀♀≮八任证监会主席之时,却♀♀∈遣徽鄄豢圩在了“火山口”上。彼时♀♀A股刚刚经历了三波股zai:2015年6月15日的♀♀」zai1.0、同年8月27日的股zai2.0,以及2016年年初熔垛♀♀∠3.0。沪指一度从5178点高点跌到♀♀2638点,几近腰斩。2016年1月,股市再次上砚♀♀≥千股跌停的戏码。在熔垛♀♀∠制度下,市场流动性告急,上肘♀♀・指数当月暴跌了22%,前任证监会主席肖钢在一片骂声肘♀♀⌒离开。A股大震荡阴影笼罩之下,刘士余临危受命♀♀。2016年2月20日从中国农业银董事长一职调任证尖♀♀∴会主席,接替肖钢负责中光♀♀→A股市场的“灾后重建”♀♀ A跏坑嗌先沃初,市斥♀♀ 原本对其没有太多期待,毕竟前任殷鉴不远♀♀。新任更应稳字当头。但三年来,刘士余所♀♀〕械5脑鹑魏透母锏挠缕是出人意♀♀×系摹K一路在舆论危机中♀♀∏埃取得了一些可圈可点的成绩。他一手通过强监管,♀♀〈蚧魇谐「髦致蚁螅同殊♀♀”顶住潮水般的谩骂恢复IPO发,疏通了悬在A股头♀♀《ザ嗍钡摹把呷湖”;一手完善市♀♀〕「髦只本制度,为A股走向开放奠定了尖♀♀♂实基础。中国资本市场沉疴已久,故更♀♀⌒璐蟮5比ァ疤薰橇粕恕耙浴罢本清源”。强监管还市场♀♀∏迕髦ぜ嗷崛称中国证券监督管棱♀♀№委员会,监督更在管理之前。监督本就是题中应♀♀∮兄义,但是刘士余之前,并未有哪肉♀♀∥证监会主席把监督和监光♀♀≤打造成自己任内最重要的标签。♀♀∮牍外成熟资本市场相对单一的功能不外♀♀‖,在不同的历史时期,中国的股市总是被赋予不同♀♀〉氖姑。诞生之初,中国的资本市场的使命是♀♀ 拔国企脱困”,鉴于这♀♀♀样的定位,直到今天,♀♀」企及其控股资本都在市♀♀〕≈姓季葜匾位置。而数十年的发展,市场里诞生♀♀〕鑫奘的利益体,其中利益关系盘根错节。因此♀♀「矣诩喙鼙厝换岽ザ很多利益集外♀♀∨,唯因其难才更需要改革者的♀♀∮缕。2016年3月,刘士逾♀♀∴上任1月之后就在当年“♀♀×交帷鄙咸岢觥耙婪监管,从严监管,全免♀♀℃监管”12字,为其之后的监管道路定下了基调♀♀♀。此后,刘士余每年新年伊始都会去稽查系统解♀♀▲调研,强调把稽查队伍打造成为♀♀”;ね蹲收吆戏ㄈㄒ娴摹吧穸堋薄A跏坑嘀凑浦♀♀・监会以来,监管愈发敢于亮剑、铁面无♀♀∷剑几乎市场上所有参逾♀♀‰主体的违法违规为都被严棱♀♀△惩戒。有数据为证:2♀♀016年证监会作出政处罚锯♀♀■定218件,罚没款共计42.83亿元,外♀♀‖比增长288%,市场禁入38人。2017年证监会作出政♀♀〈Ψ>龆224件,罚没款金额74.79亿♀♀≡,同比增长74.74%,市场禁入44人♀♀ 2018年证监会作出政处罚决定3♀♀10件,罚没款金额106.4♀♀1亿元,同比增长42.28%,市斥♀♀ 禁入50人。作为对比,2004-2014年十年间,证监会涉尖♀♀“罚没款金额总额不过36亿左右。以2014年为例,当♀♀∧曛ぜ嗷岱C豢罱鸲钭芗♀♀∑不过4.68亿。2015年因为大牛♀♀∈械脑倒剩罚没金额方才有所上升,当年罚没租♀♀≤额约11.04亿。曾几何时,A股等同于绞肉♀♀』,处于市场生态链底端的散户被无情解♀♀∈杀,巨额财富在市场的升降间灰飞烟灭,而在这场♀♀ 敖噬薄痹硕中,部分肉♀♀∪衷投机的上市公司、游资、甚至是中介机构♀♀。都是“受益者”。不过,强监管下的刘士余♀♀∈贝,这些人的日子并不好过。刘士余任内,对上市光♀♀~司的欺诈发、信息披露♀♀∥シā⑽ス婧颓宀旨醭帧⒑鲇剖街刈榈戎前♀♀ 肮哂谜惺”都进了严厉查处♀♀♀、对“10送30”高送转方案、和常年不分红等市♀♀〕∠肿词盗诵鹿妗6且他任♀♀∧冢强制退市7家公司,分别是中弘退、烯题♀♀〖退、退市吉恩、退市昆机、欣泰退、锈♀♀÷都退、退市博元。不仅如♀♀〈耍他一手打“妖精”,维护资扁♀♀【市场秩序;一手管游资,重♀♀∪出击市场上操纵股价衡♀♀⊥内幕交易的为;他还严格打击了部分私♀♀∧蓟金“老鼠仓”等为♀♀ S氪送时,刘士余监管的触角还伸镶♀♀◎了市场中介和从业人员。201♀♀8年,证监会查处中介机构违法类案件13起、查♀♀〈Υ右等嗽蔽シㄎス姘讣24柒♀♀○。(具体全面监管措殊♀♀々详见文末【后续】)强监管的背后是刘士余斥♀♀⌒受着来自上下的巨大砚♀♀」力,顶着压力“去沉疴”是需要逾♀♀÷气和担当的。对于市场方方面面的质疑,刘士余说:“♀♀≈已阅娑利于,甚至有可能在某一个特定的殊♀♀”点、特定的案件、特定的场合,肘♀♀・监会党委和我本人会因为某件事儿掉♀♀〖父羽毛,(但是)同保护广大中小投资者合法权益♀♀≌庖惶齑蟮氖卤龋掉几根羽毛又算什么呢?”谁也测♀♀』能否认,刘士余治下的中国资本市场生态愈发公开公正♀♀♀、正本清源了。拆解IPO“堰塞湖”刘士余任上顶着压力♀♀〔鸾饬IPO“堰塞湖”,但市场未必能充分理解其用锈♀♀∧良苦。华生教授2012年曾经写过一篇♀♀♀《A股市场的假问题与真问题》。在这篇文章中,华赦♀♀→教授指出股市低迷是A股的假问题,股价扭曲结光♀♀」高估才是真问题。华生教授认为,如果♀♀∠碌是股市对经济下的反映,这殊♀♀∏股市开始发挥经济晴雨表功♀♀∧艿谋硐帧U庖坏悴⒎腔凳路炊值得欢♀♀∮。它也意味着只要经济出现回稳上升的信号,股市扁♀♀∝然也会回暖。而证券市场本身的制度和♀♀≌策缺陷,才是真正要认真对待的。彼时A股在市场极垛♀♀∪低迷时,上市企业排队还越来越长,同时垃圾股往往比尖♀♀〃优股更受追逐吹捧,老股东套现绵绵不绝。意♀♀≡上现象本质上就是股价扭曲结构高估下的供求失衡♀♀ A股价格过高导致供过于求,于殊♀♀∏靠控制供给和排长队来勉力维持秩序。同时因为光♀♀≤制,IPO排队越排越长,A股直接融资市场的功能丧殊♀♀¨,同时场内因为高估导致壳资源炒作衡♀♀⊥重组内幕交易屡禁不止,市场的垛♀♀〃价机制和配置功能进一步失灵,一二级市场价差也♀♀∈估瞎啥不断套现。言之♀♀。彼时A股问题的核心就在逾♀♀≮IPO“堰塞湖”,管制的存在♀♀∈俏了应对短时间的下跌压力,但是其存在♀♀∪丛诜椒矫婷媾で了市场机制,造成菱♀♀∷更大的结构性问题。因粹♀♀∷,解决IPO“堰塞湖”是A股定位正常化的题眼,只♀♀∮屑哟蠊└,严格审核b♀♀‖放手让好企业上市,市场才会校正估值赔♀♀・曲,A股才会回到良性♀♀〉姆⒄构斓郎稀A跏坑嗌先沃际,2015年♀♀7月-2015年11月IPO因为股zai已经连停4个月♀♀。相关问题并未得到解决,甚至愈发砚♀♀∠重。一方面是二级市场定尖♀♀≯功能几乎丧失,2016年2月b♀♀‖A股估值50倍以上PE的个股占比高粹♀♀★65%。50倍以上的PE预示着靠盈利回本需要50年意♀♀≡上,很明显这类公司的投资骡♀♀∵辑早就脱离估值,通常垛♀♀〖是靠主题、概念,讲故事。也就是说,A股有♀♀∫话胍陨瞎司不看估值。另一方面是IPO“♀♀⊙呷湖”继续变大,IPO在审企业数菱♀♀】在2016年6月底达到895尖♀♀∫。对于IPO堰塞湖问题,刘士余开出的药♀♀》剑阂皇羌岢中鹿煞⒊L化的前提下控肘♀♀∑IPO节奏,二是重视对上市公司发股票♀♀≈柿康纳蟛椤T2017年2月10日的监管工作♀♀』嵋樯希刘士余谈到:要用2-3年时间♀♀〗饩IPO堰塞湖,股指稳定和融资力度不能对♀♀×,没有IPO数量的提升,资本市场一些丑♀♀《裣窒竽岩源痈本上解决。与此同♀♀∈保刘士余也反复强调要做好上市♀♀」司发股票的质量审查,要抑制差的上市♀♀」司融资能力,不能让差的公司在市场赦♀♀∠“吸血”,要让好的公司能融到资。但是这两点♀♀∑涫刀疾蝗菀住5谝唬对普通股民来说,IPO供氢♀♀◇关系的理论简单易懂,因此在很♀♀《嗳诵闹IPO就是大盘下跌的理由,从♀♀《间接导致了自身的亏损。相关质疑在2017年5♀♀≡戮济学家韩志国对刘士余的公开批评中♀♀「是达到了高潮。第二,严格的IPO审核让♀♀⌒矶嗝挥泄审的企业和辅碘♀♀〖券商颇有微词。但是面对普通股民、♀♀〔糠志济学家、拟上市公司和糕♀♀〃导券商的压力,刘士余亦顶住压力b♀♀‖坚持新股发常态化和严格的IPO审核。刘士余任♀♀∑谀谠多次表态不会停止新股发,证监会坚持每周批♀♀∽己细衿笠瞪鲜校期间会依据市场情况改变发节奏衡♀♀⊥规模(2018年因市场低迷IPO规模和♀♀∈量较2017年均下降)♀♀。但坚持发新股这一点并没有因吴♀♀―指数波动而发生变化。与此同时,企业IPO过会♀♀÷蚀蠓下降,上市企业财务质量明显提高。殊♀♀↓据显示刘士余任内A股共发赦♀♀∠市新股774只,且IPO过会率大幅下降,从以♀♀⊥的90%通过率下降至58.7%。同时IPO堰塞湖问题基本解锯♀♀■,截至2019年1月24日,排队企业降至277家。封♀♀←合条件的IPO企业审核周期由过去3年以上大幅缩短至1年♀♀∫阅凇IPO堰塞湖问题的解锯♀♀■对A股有重大意义:第一,股市定位正常化,A股恢复企意♀♀〉直接融资市场功能。以2017年为例,当年全年共♀♀438家企业完成首发申购,融资2300亿元。♀♀〉诙,市场快速出清,A股逐渐恢复市场定价和赔♀♀′置功能,壳股和垃圾股炒作基本销声匿迹。市场♀♀〉枷虼映醋髦鸾プ变为价值投资,♀♀2017年更是白马蓝筹股的价值投资大年。完善资♀♀”臼谐』础制度刘士余任内,证监会在大小非减♀♀〕帧⑵笠低8磁啤⒐煞莼毓骸⒏咚妥和退市等基♀♀〈≈贫炔忝娼了诸多增补,各类新规不断锈♀♀∞订、完善、发布。重组新规:2016年5月,证♀♀〖嗷岢鍪纸型I鲜泄司跨界重组,中概股回归、互联网♀♀〗鹑凇⒂蜗贰⒂笆印VR业的重组、再融资均受到影响♀♀♀。接着当年6月17日,证监会发布了《上市公司重大资产重♀♀∽楣芾戆旆ā返墓开征氢♀♀◇意见稿,细化关于上市公司“控制权变更”的肉♀♀∠定标准、取消重组上市的配套融资、延长新入光♀♀∩东股份锁定期、严管中介机构等。当年9月9日b♀♀‖这一新规正式落地,被称租♀♀△“史上最严”重组规定。再融资新规:2017年2月17日b♀♀‖证监会发布了《发监管问粹♀♀○关于引导规范上市公司融资为的监光♀♀≤要求》。同时对《上市公司非公开发股票实施♀♀∠冈颉凡糠痔跷慕了修订。二者双管齐下,直指近几年遭♀♀≠融资过度引发的套利和乱象。减持新规:2017♀♀∧5月证监会发布了《上殊♀♀⌒公司股东、董监高减持股份的若干规定》。减持新光♀♀℃规定,减持上市公司非公开发股份的,在♀♀〗饨后12个月内不得超过其持股♀♀×康50%;通过大宗交易方式减持光♀♀∩份,在连续90日内不得超过公司股♀♀》葑苁的2%,且受让方在受♀♀∪煤6个月内不得转让。新规在保持镶♀♀≈持股锁定期、减持数量比例规范♀♀〉认喙刂贫裙嬖虿槐涞幕础上,进一步♀♀」娣豆啥减持股份为,避免集中、大幅♀♀♀、无序减持扰乱二级市斥♀♀ 秩序、冲击投资者信心。质押新规:201♀♀8年1月12日,经中国证监会批准,证券业协会、沪深♀♀〗灰姿分别会同中国证♀♀∪登记结算有限责任公司,发布了《股票质♀♀⊙菏交毓航灰准暗羌墙崴阋滴♀♀●办法(2018年修订)》,并自2018年3月12日起这♀♀↓式实施。质押新规出台的目的,是为了解♀♀▲一步聚焦股票质押回购业吴♀♀●服务实体经济定位、防控业务风险、规范业务运租♀♀△。信批新规:2018年4月24日证监会发布《公开发证肉♀♀’的公司信息披露编报规则第19号财♀♀∥裥畔⒌母正及相关披骡♀♀《》(2018年修订),自公布之日起施♀♀ 1敬涡薅┕岢挂孕畔⑴露为核心的监♀♀」芾砟睿针对现规则执中出现的问题♀♀〔⒔岷闲律蠹谱荚虻谋浠,进一步外♀♀£善财务信息更正的信息披露监管要求,旨在提升殊♀♀⌒场主体财务信息披露质量,糕♀♀↑好地满足投资者的信息需求。退市新规:2018年11月16♀♀∪丈钜梗沪深交易所正式发布《上市公蒜♀♀【重大违法强制退市实施办法》,并修订完善《股票上♀♀∈泄嬖颉贰锻耸泄司重新上市实施扳♀♀§法》等规则。同时,深交所宣布启动对长生生物重粹♀♀◇违法强制退市机制。从此次新规发布碘♀♀∧内容来看,退市制度“动真格”♀♀。不仅前期提及的危害公众安全的重大违法吴♀♀―需要退市,IPO造假、并购重组造假、♀♀∧瓯ㄔ旒俚钠笠刀急幻魅方被退市。停复牌新光♀♀℃:2018年11月6日,证监会发♀♀〔剂恕豆赜谕晟粕鲜泄司股票♀♀⊥8磁浦贫鹊闹傅家饧》(以下简称《指导意♀♀〖》)。针对上市公司随意外♀♀。牌、长期停牌等为,《指♀♀〉家饧》明确规定要压缩股票停牌期限;超过期限斥♀♀・期不复牌的,证券交易所可以强制复牌。回购锈♀♀÷规:2018年11月10日,证监会接连♀♀〕鎏两个政策:《发监管问粹♀♀○关于引导规范上市公司融资为的监管要求》和♀♀♀《关于支持上市公司回购股份的意见》,意♀♀♀图解决或者缓解上市公司融资♀♀∧盐侍猓以及表态对上市公司回购股份进一步支持。高蒜♀♀⊥转新规:2018年11月23日,沪深交易所发测♀♀〖《上市公司高比例送转股份信息披骡♀♀《指引》。上交所表示,本次《糕♀♀∵送转指引》重点规范上市公司高送转为b♀♀‖主要目的是服务实体经济,支持上市公司专租♀♀、主业,引导公司合理安排投资♀♀≌呋乇ǚ绞剑依靠优良的业绩吸引投租♀♀∈者,培育健康的价值投资文化。深交所斥♀♀∑发布《高送转指引》是为了保护投资者的合封♀♀〃权益。刘士余任内,各项新规不垛♀♀∠推出,更加全面和严格的监光♀♀≤体系逐渐建立起来,资♀♀”臼谐』础制度也更加完善。值得注意的是,这些♀♀⌒鹿娴某鎏ㄒ嗍橇跏坑喽プ⊙沽ν瞥龅摹b♀♀∫酝8磁菩鹿嫖例,MSCI在其发布的征砚♀♀’文件中就把A股停牌的任意性作为需要重点解♀♀【龅奈侍庵一。2015年股zai期间千股为避免下跌♀♀⊙≡裢E疲例如沪指在2015 拟♀♀£ 7 月 8 日当日下跌 6.97%,沪深两市跌停个股超光♀♀↓1300 只,而剩下的其他上市公司中有♀♀ 1312 家以各种理由宣告停牌。千股停牌进一步挤砚♀♀」市场流动性,是造成市场继♀♀⌒下跌的重要原因。同时停赔♀♀∑制度作为股市的基础制垛♀♀∪,因为其随意性导致二级市场的金融深度和创♀♀⌒露济挥械撞阒С拧R苑旨痘金为例,因为部分上♀♀∈泄司长期停牌导致分级基金无法完全复制标的,最后沦♀♀∥鸡肋。问题都是明显的,但是完善停复♀♀∨浦贫认匀换崛贸て谕E频牟糠质酝肌拔娓♀♀∏子”的上市公司有意见,因为个股长期停牌后再复牌♀♀【捅┑的例子不胜枚举,故证尖♀♀∴会完善停复牌制度面对的阻力可想而知♀♀ <岢A股对外开放刘士余肉♀♀∥内,资本市场对外开放的脚步从未停止,以沪港通♀♀ ⑸罡弁ǖ确绞酱蚱浦贫韧绻陶习,♀♀∈沟MSCI、富时罗素等♀♀」际指数纷纷大幅纳入A股,A股的国际接轨,进♀♀∪氲揭桓稣感碌慕锥巍2016年12月5日♀♀。深港通正式开通。刘士余出席开通♀♀∫鞘讲⒎⒈斫不埃中国资本市场发展26年来的锯♀♀…验证明,只有坚定不移地扩大开放,才能保持中国资本♀♀∈谐〉氖谐』、法治化、♀♀」际化的方向,才能真正提高中国资本市场对实题♀♀″经济的服务能力,才能真正提升中国资本市♀♀〕〉墓际竞争力。2016拟♀♀£12月,在沪港通落地一段时间后,深港通意♀♀∴正式落地。2018年4月28日,证监会这♀♀↓式发布《外商投资证券公司管理办封♀♀〃》。允许外资控股合资证券公司,逐步放开合资肘♀♀・券公司业务范围。2018年5月31肉♀♀≌,A股正式纳入MSCI新兴市场指数。这是自2013年6月♀♀∧Ω士丹利资本国际公司b♀♀〃MSCI)启动A股纳入MSCI新兴市场♀♀≈甘全球征询后的首次这♀♀↓式纳入,也是中国资本殊♀♀⌒场对外开放进程中的又一标志性事尖♀♀〓。2018年9月27日,全球第二大指数♀♀」司富时罗素宣布,将A股纳肉♀♀‰其全球股票指数体系,分类为次级新兴♀♀∈谐。将于2019年6月开始实施♀♀♀。争议刘士余刘士余任上,亦有衡♀♀≤多争议。争议一:干预过多,违背了市场化♀♀≡则?刘士余被指责的一免♀♀℃,是过度干预市场,尤其是“特停♀♀♀”引起市场较多争议。特停指的是股票因为特♀♀”鹪因而停牌,这是监管为了控制股价短期♀♀〈蠓拉升,控制风险的一个手段。碘♀♀~是因为特停标准不明确,证监会受到了广泛地质疑♀♀♀。压力之下,2018年10月30日证监会罕见的在赔♀♀√中以声明的方式回应殊♀♀⌒场关切,证监会表示,正在按♀♀≌展务院金融稳定委员会的外♀♀〕一部署,围绕资本市场改♀♀「铮加快优化交易监管。减少♀♀〗灰鬃枇Γ增强市场流动性。♀♀〖跎俣越灰谆方诘牟槐匾干预,让市场对♀♀〖喙苡忻魅吩て冢让投资者有♀♀」平交易的机会。之后♀♀』ι盍绞邢视泄司遭遇“特停♀♀♀”处理,同时垃圾股炒作一时盛。恒立实♀♀∫怠st长生、群兴玩具、市北高新、超华科技♀♀。ㄎ权)、泰永长征、风范股份、宝塔实业等一粹♀♀◇批绩差股开始疯狂连续涨停进炒作。这些股票的光♀♀〔同特点是业绩一般或亏损b♀♀‖重要股东质押率较高,拉升之前市值较小,多♀♀∥“壳”或创投概念股。以宝塔实♀♀∫滴例,宝塔实业有6家子公司于2018年12月被冻结b♀♀‖但直至2019年1月9日才垛♀♀≡外披露。公司股价自1♀♀≡2日起连续上涨,累计♀♀≌欠81%,其中1月7日、8日、9日、10日和11日连续五♀♀√烊照峭!T倏春懔⑹狄担从2018年♀♀10月22日到11月13日,14个交易日出现了13个涨停,♀♀≌欠高达270%,恒立实业主营包括汽车空调和金♀♀∈舨牧厦骋祝该公司上市20多年,主业连续亏损15年♀♀。其中经历了5次变更实控人、3次卖壳、多次肘♀♀∝组失败。其实所谓“市场化”和“打击炒作操纵”从不♀♀〕逋弧Eノ男略说过:“我们需要一个活跃的股柒♀♀”市场,但绝不能因为需要活遭♀♀【而容忍股票市场变成暗♀♀∠洳僮鞯亩某。晃颐切枰一个因投资者♀♀ ⑼痘者积极参与而活跃的资本市场,但绝不需要一个被♀♀∽家操纵、畸形恶炒的股票市场。”争议二:监管过严殊♀♀≌窄上市公司融资渠道,租♀♀☆后导致质押危机?如何做碘♀♀〗保护投资者的利益同时又便利融资,是各国资扁♀♀【市场永恒的命题。在美国证券监管的开赦♀♀〗之作《1933年联邦证券法》制订的过程中,保护投租♀♀∈者还是便利融资亦是当时人们♀♀≌论的焦点。强调融资便利一方认为证券法中强调锈♀♀∨披的严厉的民事责任条款“使融资变得极为困难”,烩♀♀♂“严重地阻碍经济复苏,造成失业”(律师阿瑟迪安语b♀♀々。而罗斯福总统则还击道,反对力量♀♀∈俏了“自由使用他们曾经拥有的权利向你衡♀♀⊥我出售掺水股票”。几经争论,最终美国镶♀♀∴关法律的落脚点依旧落在了保护投资者,♀♀∏康餍畔⑴露上。简而言之,美国人的证券监管精神还殊♀♀∏以保护投资者为先,或者说,美国人认为保护好投资者测♀♀∨是为企业提供便利融资环境的基石。严♀♀±鞯募喙芨母锔谋涿拦股市♀♀〉亩某”局剩方才为后来的繁荣打下了尖♀♀♂实的基础,好的制度才能让一♀♀∏薪入良性循环。刘士余的♀♀〖喙芩悸酚肼匏垢5募喙芫神颇有相似之处,在他任赦♀♀∠的三年里,他前“打妖精”、后♀♀♀“逮鼠打狼”,推的强监管覆糕♀♀∏几乎所有的市场参与者。当然,推这意♀♀』切,并不容易。强监管之下,曾经♀♀ 昂舴缁接辍钡淖式鸩辉偎菱♀♀∫獬醋鳎本就缺乏热度的市场情锈♀♀△几乎跌至冰点。有市场人士称:刘士余最大的问题在于♀♀。强监管扼杀了市场仅存的热度。随着他的棱♀♀‰去,留下一个终极问题:菱♀♀□氏强监管,对市场到底是利大于♀♀”祝还是弊大于利。上任初期:为2015年♀♀〈笈J写虿苟。维稳市场和强监管♀♀”;ね蹲收摺A跏坑嗌先吴♀♀≈际,面临的问题更加复杂。第一, A股经♀♀」几轮股zai非常脆弱,估值体系几乎崩溃,投租♀♀∈者损失惨重。2016年2月,A股估值50倍意♀♀≡上PE的个股占比高达65%。♀♀∫虼耍A股亟需稳定市场波动,同时消化原有高估值。第垛♀♀〓,A股沉疴已久,在保护投资者方面长♀♀∑谌蔽唬市场操纵、内幕交易、清仓减持、重组套棱♀♀←和利益输送等现象屡禁测♀♀』止。因此A股亟需改革机制,加强监管。第三,中砚♀♀‰对A股扩大直接融资寄予厚望♀♀♀。党的十九大报告指出目前我国间解♀♀∮融资占比过高,直接融租♀♀∈不足。不断扩张的间接融资滋生了金融风险,也推高了殊♀♀〉体的融资成本,因此需♀♀⊥ü证券市场更好地推动直接融资的发展。♀♀∥颐强梢苑⑾职谠诹跏坑嗝媲暗恼策目标内含冲突:♀♀∫环矫嫘枰“灾后重建”恢复资本市场的稳定和防♀♀》吨卮蠓缦铡A硪环矫嫘枰改革♀♀∮呕金融体制(注册制等)、加强监管保护投资这♀♀∵和发挥A股作为直接融资市场的功能。想要“遭♀♀≈后重建”和防范风险要氢♀♀◇的是“不作为”,让时间来消化资本市场高估值,但是♀♀∠胍资本市场的长期良性发展,就必♀♀⌒敫母铮但改革势必影响到存♀♀×浚极有可能形成风险。更何♀♀】隽跏坑嗳纹谀冢金融去杠杆、经济周期♀♀〕下、中美贸易战愈演愈烈和民营经济遭遇♀♀⊥顺÷劢恿发生,外部环境的复杂性势必传导到♀♀∽时臼谐。普通股民不♀♀』崛ヌ骄扛丛有裕而刘士余和他影响到存量的改革政策却♀♀》浅H菀壮晌“背锅侠”。某种程度上,证券市场治理的♀♀《嘀啬勘甑贾铝跏坑嘈枰走钢丝腾转挪移,同时考验蒜♀♀←的智慧去寻求最优的落子顺序。然而无论如何,刘殊♀♀】余上任伊始,面对股zai后千疮百孔的市场,维护♀♀∈谐∥榷ê图忧考喙鼙;ひ讶凰鹗Р抑氐闹锈♀♀⌒⊥蹲收呤堑蔽裰急。因此刘士余上任前期,他的工作♀♀≈饕是落在想办法维持市场稳定和强监管♀♀”;ね蹲收撸这一时期他的主要工作有重组新规、再融♀♀∽市鹿婧图醭中鹿娴某鎏ㄢ♀♀。同时对一部分扰乱市场秩序的保险公司进♀♀〈Ψ:腿面加强监管力度保护中小投租♀♀∈者。重组新规、再融资新规和减持新规的出台某肘♀♀≈意义上其实都是在收拾2015年牛市的棱♀♀∶摊子。我们知道2014年-♀♀2015年的牛市主要来自并购推动,赦♀♀∠市公司的并购实际上就是把未来的利♀♀∪筇现到现在,其基本假设是持续经逾♀♀―,但A股的的利润承诺一扳♀♀°都是3-4年。所以这其中就存在套利的空间:即♀♀∩鲜泄司发股份以高价收购垃圾♀♀∽什,相关垃圾资产通♀♀」各种利益输送迅速做高利润,相关资产股东作出3年♀♀∽笥业睦润承诺,然后取上市公司♀♀」扇āI鲜泄司因并购带来利润短♀♀∈奔淠诘拇蠓增加进而推动股价上涨,相关股权解解♀♀←后,原有控股股东和置入垃♀♀』资产股东迅速套现,最后留下一地鸡免♀♀~,相关上市公司或商逾♀♀〓巨额减值,或一次性财务“洗澡”。这里面的核心就在♀♀∮冢合喙乩圾资产的股东和♀♀∩鲜泄司大股东只要通过糕♀♀△种财务粉饰或造假的手段做好置肉♀♀‰资产的3-4年的业绩,解禁后可以迅速通过减持股权获得♀♀∠喙刈什持续经营条件下的对价,两者价♀♀〔罹薮螅构成巨额套利空间。相关垃圾♀♀∽什往往在业绩承诺期一过盈利能力就一落千丈♀♀。侵害的都是上市公司♀♀≈行」啥的权益。2019年1月底,大量上市光♀♀~司或商誉暴雷,或业绩“洗大澡”,锯♀♀※是并购牛市留下之恶果。而菱♀♀□士余任上当务之急就是把这类套利造假式并光♀♀『重组的口子给堵上,故2016年年中迅速叫停跨业并购,粹♀♀∷后对并购重组出台更多限制。而再肉♀♀≮资新政的出台其实也是打补垛♀♀ ,因为彼时很多公司吴♀♀―了绕过借壳的约束(受上市公司重大重组管理规定),♀♀∫话愣疾捎昧说谝徊阶让上♀♀∈写蠊啥的持股,同时对新股东定向增发的方殊♀♀〗进变相的买壳,以至于证监会忍无可忍,多♀♀〈沃苯又苯臃⑽模追问上市公♀♀∷臼抵噬鲜欠袷锹艨恰R♀♀〔就是说再融资原有政策也被♀♀〔糠帧盎灵”的上市公司当做套利式并购重租♀♀¢的政策漏洞。因此刘士余任内出台的再融资新规亦是意遭♀♀≮打补丁,新规要求的20%的股本规定,堵死了通过定向遭♀♀■发进大规模的资产注入。同时再融资新政♀♀』挂庠诮饩霾糠稚鲜泄司过度融资问题,另外♀♀♀监管层还在疏堵结合的原则下鼓励可转债和优先股等再肉♀♀≮资形式以平衡再融资品种解♀♀♂构。而且此前的再融资政策中非公♀♀】发定价机制存在较大的套利空间,投资者往♀♀⊥偏重发价格相比市价的折扣,资金流♀♀∠蛞远唐谥鹄为目标。限售期满后,套利租♀♀∈金集中减持,对市场形成较大冲击。因粹♀♀∷再融资新政也改变了定价机制,明♀♀∪范价基准日只能为本次♀♀》枪开发股票发期的首日,其核心诉求♀♀≈一还是要解决相关套利资金退出对市场碘♀♀∧冲击。最后减持新规推出的诉求其实也很简单,彼♀♀∈绷跏坑嗾面临韩志国等锯♀♀…济学家的猛烈抨击,认为其治下证监会在IPO和尖♀♀□持问题上没有保护好中小投资者。菱♀♀№外证监会也的确需要限制前期并购牛市中一锈♀♀々靠置入垃圾资产侵占中小股东♀♀∪ㄒ娑获得的上市公司筹码的退出,以维持市场吴♀♀∪定。但是相关新规出台后,随后市场也♀♀∮猩音对再融资新规中非公开发的定价机制和减持新规♀♀〉贾碌乃定期延长问题对证监会进批评,认为柒♀♀′限制过多,对便利融资造成了不♀♀±影响。由此可见资本市场的管理需要利益权衡对市♀♀〕「鞣矫娴挠跋欤然而永远不♀♀】赡苋盟有人都满意。但是刘♀♀∈坑嗌先纬跗冢面对千疮百孔的市场和烂摊子,♀♀∠匀凰站到了维稳市场、保护中小投资者和严格监管的♀♀∫环健H纹谥衅冢汉旯劬济好转,坚持解决肘♀♀”接融资问题。刘士余的第二年任期应该是三年任期里相♀♀《宰钋崴傻囊荒辍S捎2016年以来持续的强监管,2017♀♀∧晔谐∩铣醋鞯那榭黾跎伲情的中心开始转向扳♀♀∽马蓝筹股的价值投资情,2017年到2018年初沪指扁♀♀№现强势,最高获得逾8%的涨幅,一度接近3600♀♀〉恪U庖荒旯墒械淖吆靡哺衡♀♀£观经济的走好密不可分,毕竟股市是宏观锯♀♀…济的晴雨表。当年“去库存”和“去杠杆”的要♀♀∏笙拢杠杆的乾坤大挪移在居民部门和企业部♀♀∶胖间发生,我国工业企业负债率碘♀♀∶到一定控制,同时居民部门新增负债余额迅♀♀∷倥噬,其流向主要还是地♀♀〔。地产作为周期之母,其拉升使略显柒♀♀。态的中国经济再次进入增长通道。宏观经济和指数碘♀♀∧走好使2017年到2018年初刘士♀♀∮嗟墓ぷ髦氐憧始转向♀♀』指A股作为直接融资市场的功能,而恢糕♀♀〈证券市场的直接融资功能的第一步就♀♀∈墙饩IPO堰塞湖问题。在刘士余的力♀♀⊥χ下,IPO恢复常态烩♀♀’,尽管当年证监会因此几经舆论风♀♀〔ā8据数据统计:2017年一共成功上♀♀∈械IPO企业有436家。其中主板214家,创业扳♀♀″141家,中小板81家。2017拟♀♀£以来到2018年一季度,资本市场♀♀IPO和再融资达到2.03万亿元,新三板挂牌企业融资♀♀1533亿元,交易所债券发金额4.49万亿元,上市公司测♀♀、购重组交易金额2.46万亿遭♀♀―。在刘士余的努力下,♀♀A股的直接融资市场的功能逐渐恢复。2017年年末的♀♀∈九大报告亦提出:深化金融体制改革,遭♀♀■强金融服务实体经济能力,提高直接融资比重,促进多测♀♀°次资本市场健康发展。任期末期:最难一年。刘殊♀♀】余在证监会的最后一年也是最拟♀♀⊙一年。过去几年,居民、房地产业和地方政糕♀♀‘的融资平台在加杠杆,是我国负♀♀≌比例增加的主要部分。房地产♀♀∈枪去几年信用扩张的核心,导致了社会的♀♀「吒芨恕Hゲ能与去房地产库存的过程,也是这♀♀‘务的转移过程。债务其实从肘♀♀∑造业部门往房地产、居民发生了转移,是通过♀♀【用窈头康夭业提升了的杠杆,给其他业降♀♀×烁芨恕5是过去几年地产去库存的过程中♀♀。一方面房地产销售与家具家电♀♀∠费首次背离,其次在耐用消费品方面,汽车和手烩♀♀→销售均出现较大幅度下滑。这些背离的背衡♀♀◇一方面是地产对消费的挤出效应,一方面是地产对♀♀【济的边际效用日益减弱,因此宏观经济垛♀♀∴少承压。而地产对经济边际效应的减弱使宏观经尖♀♀∶复苏脉冲化,美林时钟在中国变成了电♀♀》缟龋证监会对相关政策的宽严调这♀♀←和退出似乎都来不及。更复杂的是:同期,金肉♀♀≮去杠杆资管新规出台、经济周期朝镶♀♀÷、中美贸易战愈演愈烈和民营经济遭遇退♀♀〕÷劢恿发生,这些都不在刘士余能力范围之拟♀♀≮,但必然对指数造成了重大的影响。相关不确定性♀♀”硐衷诠墒芯褪2018年指数几乎单边式的下跌,当拟♀♀£10月,质押问题更愈演愈烈。刘士余常常被认吴♀♀―“懂政治、情商高”,因此他的反应也是迅速的♀♀ T缭2018年年初,证监会就着手解决♀♀≈恃何侍猓2018年1月12日,经中国证监会批准,肘♀♀・券业协会、沪深交易所分别会♀♀⊥中国证券登记结算有镶♀♀∞责任公司,发布了《股票质押式回购交易及登记♀♀〗崴阋滴癜旆ǎ2018年修订)》,并自20♀♀18年3月12日起正式实殊♀♀々。质押新规出台的目的,是为了进一步锯♀♀≯焦股票质押回购业务服务实体♀♀【济定位、防控业务风险、规范业务运作。政策♀♀∽向:2018年10月证监会已经陆续斥♀♀■台了松绑的政策,10月8日,证监会发布了并♀♀」褐刈椤靶《羁焖佟钡氖♀♀∈用情形;10月12日,证监会修订了上市公司封♀♀、股份购买资产及募集配套资♀♀〗鸬南喙毓娑ǎ放宽了配套募集资金碘♀♀∧限制;10月19日,并购重组审核分道制“豁免/快♀♀∷偻ǖ馈狈⒉迹10月20日,IPO被否企业作为并购重组标碘♀♀∧的间隔要求,从3年缩减至6个月。直接融资定吴♀♀』再次让位指数维稳:第一,IPO♀♀》呕海2018年沪深股市IPO为105宗,相扁♀♀∪2017年的436宗,下降76%;融资规模为1386亿元人民币♀♀。远低于2017年的2304亿元人民币,下降40%。第二,2♀♀018年全年A股非公开发融资光♀♀℃模仅有7400亿,2017年有12000亿的规模, 2018年♀♀〉慕捣也接近40%。第三,根据砚♀♀‰统计,2018年社融总量♀♀≈校新增人民币贷款为81.37%,企业债券融♀♀∽饰12.85%,非金融企业境内股票融资仅为1.87%。锯♀♀ 管证监会勉力维稳市场,但♀♀∈鞘谐』故呛芸斓出了反身性,陷入了“杠杆清理速度跟♀♀〔簧献什贬值速度”的循环,杠杆越去越♀♀「撸股权质押风险迅速发酵♀♀♀。2018年10月,市场继续快速下跌,2♀♀018年10月19日上证在盘♀♀≈写ゼ傲2449点,这是2015年以来的租♀♀☆低点。截止2018年10月19日,A股3554只个股中,有♀♀3533只股票存在股票质押碘♀♀∧情况,而没有质押的股票解♀♀■有21只,堪称“无股不押”。A♀♀」缮鲜泄司控股股东累计质押股票数量占♀♀〕止杀壤超过90%的,有♀♀485只股票,其中117只个股的控股股东累♀♀〖浦恃核持股份数量占持股比例达到100%♀♀ V链耍股市的接连下跌和质押♀♀》缦找岩起高层注意。10月19日上午全♀♀」代表大会中央金融系统代♀♀”硗啪偬致刍幔刘鹤副总理♀♀ ⒀搿⒅ぜ嗷岷鸵保监会的掌门人集体发声,♀♀×ν股市。2018年10月♀♀31日,政治局召开会议,分析砚♀♀⌒究当前经济形势,部署当前经济工作。会意♀♀¢强调,围绕资本市场改革,加强制度建设,激发市♀♀〕』盍Γ促进资本市场长期健康发展。2018年11月1日,租♀♀☆高领导人在民营企业座谈会上指出:对有股权♀♀≈恃浩讲址缦盏拿裼企业,有关方面和地方要抓紧研♀♀【坎扇√厥獯胧,帮助企业渡过拟♀♀⊙关,避免发生企业所有♀♀∪ㄗ移等问题。对地方政府加以引导,对符合经济结光♀♀」优化升级方向、有前景的民营企业解♀♀▲必要财务救助。省级政府和计烩♀♀‘单列市可以自筹资金组建政策性救助♀♀』金,综合运用多种手段,在严格防止违规锯♀♀≠债、严格防范国有资产流失♀♀∏疤嵯拢帮助区域内产业龙头♀♀♀、就业大户、战略新兴业等关键重点民营企业纾困。此♀♀『螅围绕着高层指示和股票质砚♀♀『,从中央部委到地方国资、银、保险、券商,♀♀∫约吧鲜泄司本身,都拿出了应对碘♀♀∧政策,参与到这场“纾困”中来。根据深♀♀〗凰发布的2018年度股票质押回购风险分析扁♀♀〃告,股票质押规模2018年初达到峰值,其后加速下降♀♀。至2018年年末质押余额距最♀♀「叩憬捣超过26.9%。至此,质砚♀♀『风险相对已得到控制。租♀♀≥观质押风波,其主要由市场价♀♀「裣碌、股东持股高比例质押、出资方风控调整不及♀♀∈钡纫蛩刂推而成。其中最♀♀『诵牡囊蛩鼗故亲时臼谐〈蠓下跌,根♀♀【萃臣2018年上证指数累积下跌24.59%,跌幅创♀♀±史第二大年度跌幅。14.2%的股票跌幅超过50%,58.9♀♀%的跌幅超过30%,导致相当数量的股票质押合约跌破平测♀♀≈线。同时从质押分布的结♀♀」股希控股股东持股质押比例超过80%的公司有595♀♀〖遥其中368家属于制造业。523家的市肘♀♀〉低于100亿元,数量占比分别为61.9%、87.9%,这些肘♀♀⌒小制造业公司的股票质押风险较高。而这些中小制造♀♀∫刀嗌偈艿焦└侧改革的影响,供给♀♀〔喔母锶肥荡俳了以上游为肘♀♀△的企业总体杠杆率企稳,但是代价在于以中小♀♀∑笠滴代表的中下游制造意♀♀〉普遍承压,面临成本上♀♀∩叠加投资支出萎缩。外♀♀♀部环境造成股指大幅下降,叠加部分上市♀♀」司较高的杠杆率,最后形成了微型的“通蒜♀♀□去杠杆”循环,负债端由于股票作为抵押物不垛♀♀∠贬值,因此需要上市公司控股股东不停补充质♀♀⊙骸6收入端由于经济周期向镶♀♀÷和调控政策导致上市公司收入缩减,一升一降的结♀♀」就是杠杆越去越多。更严重的是资产价格的快速镶♀♀÷降和收入的下降导致了借款人♀♀⌒庞孟陆担所以他们只能获得更少的信贷,进一步推高♀♀「赫率,且这会以一种自我强化的方式斥♀♀≈续下去,因为质押的债务是券商的♀♀∽什,债务问题减少券商净资测♀♀→,影响其借贷能力,因此引起一骡♀♀≈自我加强的紧缩小周期。我们可以发现,无论是资本市斥♀♀ 的大幅下跌,亦或是中小制造业企业的高杠杆情况b♀♀‖都非在证监会能力范围之内,只是经济作为一盘大♀♀∑澹证监会或者说刘士余刚好坐在了泄洪口。这♀♀※议三:注册制改革迟迟未能♀♀⊥瓿桑IPO注册制改革迟迟未能完成,亦是市场部分人士批评刘士余的地方。刘士余上任之初就搁置了市场热议的注册制。2016年3月12日,刘士余上任后的首次公开讲话是在两会新闻发布会上,他表示,“注册制改革需要一个相当完善的法制环境,注册制是不可以单兵突进的。”他更提请全国人大,将注册制再延期两年。2017年2月,在证监会年度监管工作会议上,刘士余提出,注册制是监管的方法论的要求,和政核准制并不对立。注册制既不要理想化也不要神秘化。各种准入类产品,核心是做好上市公司发股票的质量审查,资本市场运要稳定。2018年2月23日,受国务院委托,刘士余向全国人大常委会作说明,建议股票发注册制授权决定期限延长二年至2020年2月29日。刘士余说,目前在多层次市场体系建设、交易者成熟度等方面还存在不少与实施注册制改革不完全适应的问题,需要进一步探索完善。有批评者认为,IPO注册制一再拖延是刘士余改革不力的表现。从理论上说IPO注册制的确是资本市场改革的方向,但是,在主板强推注册制既意味着现存已经伤痕累累的投资者要蒙受进一步的巨大损失,也意味着监管者要承担股市暴跌和规则改变的结果和责任。这显然不是一个容易做出的决定,而且可能是一个现存政治或利益结构下无法达到的决定。这里的核心就是基本无法解决市场化的休克疗法与市场承受力的矛盾。2018年11月,中央提出要在上海设立科创板并试点注册制,破局之道或才来到。我们可以看到最后推进注册制亦是通过试点方式仅在科创领域推出,因此对主板存量影响相对较小,是明智的破局之道。而市场上一些刘士余的批评者只是不停的强调一些大而化之的“政治正确”的话术,例如注册制和市场化,强调似是而非道理的背后是对休克疗法的代价的无知,改革从来都应该是循序渐进的。而且我们可以看到就算是IPO常态化这一明确的市场化改革方向,就让刘士余承受了那么巨大的压力。批判总是简单,建设才是不易。写在最后2019年1月26日,刘士余去职证监会主席,纵观其任期,我们可以看到一位有担当又有策略的精英官员。证监会主席这个职位权力有限,但需要兼顾的东西又实在太多,所以最后往往力不从心。然而无论如何,致敬建设者,致敬刘士余。【后续】刘士余任期内,针对市场参与主体的处罚大事记(1)监管上市公司违法违规为刘士余任内,对上市公司的监管涉及欺诈发、信息披露违法、违规和清仓减持、忽悠式重组、“10送30”高送转和不分红等等情况。对于欺诈发、信息披露违法和欺诈投资者:证监会对欣泰电气、大智慧(维权)、慧球科技、山东墨龙(维权)、金亚科技(维权)等上市公司进了严厉查处。对于违规和清仓减持:2017年4月8日,刘士余在中国上市公司协会第二届会员代表大会批评了部分上市公司清仓式减持的现象:“有的上市公司根本没有市场竞争力和主营业务,但其大股东和董监高拉抬股价高位套现,超比例减持甚至清仓式减持,市场人士讲叫’吃相’很难看,被套的广大中小投资者有苦难言。”随后证监会通过政手段追责部分大股东的法律责任,2017年就对新疆成农违法减持金新农、郑明略违法减持巨轮智能等超比例减持股票未披露及限制期内交易案件从严处罚。2017年5月27日,证监会针对部分股东通过大宗交易“过桥减持”、“清仓式减持”等新问题,发布了减持新规。对于忽悠式重组: 2016年5月,证监会出手叫停上市公司跨界重组,互联网金融、游戏、影视、VR业的重组和再融资均受到影响。接着6月17日,证监会发布了《上市公司重大资产重组管理办法》的公开征求意见稿,就上市公司融资的定价、规模、时间作出限制,剑指上市公司概念炒作、融资频繁、存在套利等问题。2017年证监会亦点名批评了九好集团与鞍重股份(维权)“忽悠式重组”,并对其进处罚。对于高送转和不分红现象:2017年4月8日,刘士余在中国上市公司协会第二届会员代表大会上“点名”高送转称:“10送30”的高送转方案在全世界罕见,必须列入重点监管范围。一些上市公司大股东利用这个游戏,玩转高位减持,高潮散去后,给普通投资者留下一地鸡毛。同时他还称要对不分红的“铁公鸡”严肃处理。监管风向的转变,让已经推出高送转议案的上市公司纷纷大幅下调转送股规模,同时部分公司加大了现金分红力度。此外,刘士余任内,强制退市7家公司,分别是中弘退、烯碳退、退市吉恩、退市昆机、欣泰退、新都退、退市博元。(2)监管“妖精”扰乱资本市场秩序2016年险资成为资本市场的主角,先有宝能意欲入主万科和格力等龙头上市公司,后有恒大人寿短期炒作梅雁吉祥等股票,一时间资本市场争议四起。2016年12月3日,刘士余在中国证券投资基金业协会第二届第一次会员代表大会指出,“有的人集土豪、妖精及害人精于一身,拿着持牌的金融牌照,进入金融市场,用大众的资金从事所谓的杠杆收购。你用来路不当的钱从事杠杆收购,为上从门口的陌生人变成野蛮人,最后变成了业的强盗,这是不可以的。”刘士余的“妖精论”直指部分险资的违法为,前海人寿和恒大人寿随后均被保监会处罚。(3)监管游资操纵股价和内幕交易刘士余任内,操纵股价和内幕交易更是监管的重点。2016年,证监会对苏嘉鸿内幕交易“威华股份”案罚没金额超1亿元;市场操纵违法案件中,中鑫富盈、吴峻乐操纵“特力A”等股票案罚没金额超过10亿元。2017年证监会对鲜言操纵“多伦股份”,骄龙资产操纵“广汽集团”,穗富投资操纵“宁波富邦”,唐汉博操纵“小商品城”等案件亦严厉惩处。内幕交易案件方面,证监会先后查处徐玉锁(远望谷实际控制人)内幕交易“远望谷”案,刘晓忠内幕交易“唐山港”案等。2018年证监会对北八道操纵多只股票,高勇操纵 “精华制药”,王法铜操纵多只股票,阜兴集团、李卫卫操纵“大连电瓷”,廖英强利用其知名证券节目主持人的影响力实施“抢帽子”操纵等案件进了严厉查处。其中对厦门北八道集团更是开出中国证券史上最大的55亿元的罚单,强有力的震慑了不法分子。(4)监管私募基金的违法违规为以2018年为例,证监会查处私募基金领域违法案件10起。其中,拓璞公司投资总监文宏、凡得基金刘晓东等人利用所知悉的基金账户交易信息,实施“老鼠仓”交易,被证监会依法适用《证券投资基金法》进处罚。通金投资控制利用其发的私募基金账户及其他账户操纵了“永艺股份”股价;富立财富在其发私募基金持有上市公司股份比例达到5%时未依法进披露和报告,均被证监会依法查处。(5)监管所有中介机构的违法违规为以2018年为例,证监会查处中介机构违法类案件13起。其中,国信证券、中原证券、东方花旗等证券公司作为资产并购重组项目财务顾问,在执业过程中,未勤勉尽责履核查义务,导致相关《财务顾问报告》存在虚假记载或重大遗漏,被证监会严肃查处;大华所、立信所、中天运所等会计师事务所作为上市公司相关业务审计机构,未勤勉尽责履审计程序,导致相关审计报告存在虚假记载,被证监会依法处罚;万隆评估、中企华评估、中和评估、银信评估作为相关业务评估机构,在评估执业过程中未勤勉尽责,导致评估结果被高估或低估,出具的《评估报告》存在虚假记载或误导性陈述,被证监会依法惩处。(6)监管所有从业人员的违法违规为以2018年为例,证监会查处从业人员违法违规案件24起。其中,证券从业人员杭五一、焦玉淼、姚逸宇等人利用他人证券账户违规买卖股票,被证监会依法处罚;证券从业人员蒋乐辉、黄永琪、徐康等人私下接受客户委托进证券交易,违反法律禁令,均被证监会依法惩处;证券从业人员独轶、谢竞、贺文哲等人在私下接受客户委托进证券交易的同时,借用他人账户违规买卖股票,合规观念严重缺失,均被证监会依法严惩。新浪声明:新浪网登载此文出于传递更多信息之目的,并不意味着赞同其观点或证实其描述。文章内容仅供参考,不构成投资建议。投资者据此操作,风险自担。免责声明:自媒体综合提供的内容均源自自媒体,版权归原作者所有,转载请联系原作者并获许可。文章观点仅代表作者本人,不代表新浪立场。若内容涉及投资建议,仅供参考勿作为投资依据。投资有风险,入市需谨慎。责任编辑:史考 浸鑫基金无法退出 暴风集团2亿投资或打水漂新京报讯(记者 柳川)2019年2遭♀♀♀♀♀♀÷25日,暴风集团发布重要事项的公告,公司全资♀♀♀♀∽庸司暴风投资作为GP的浸鑫基金拟♀♀♀】前无法退出,与此同时公司作为LP认缴了浸鑫基金2♀♀∫谠出资额,由于基金的无法退出,暴风尖♀♀’团的2亿元投资或将“打水漂”。新京报记者♀♀∽⒁獾剑暴风投资、光大浸辉和上海肉♀♀『畅为浸鑫基金的联合GP。在2016年经过出资变更和♀♀≡鲎屎螅浸鑫基金规模高达52.03亿遭♀♀―。其中光大浸辉为光大资本碘♀♀∧下属子公司。此外,在之前的光大证券发布的♀♀」告中,浸鑫基金的两名优先级合伙人的利♀♀∫嫦喙胤礁鞒鍪疽环莨獯笾と♀♀’全资子公司光大资本盖章的《差额补足函♀♀ 罚主要内容为在优先尖♀♀《合伙人不能实现退出时,♀♀∮晒獯笞时境械O嘤Φ牟疃畈棺阋逦瘛V碘♀♀〉米⒁獾氖牵在本次暴风集团发布的重♀♀∫事项的公告中,暴风集团并未披露公司的2亿元♀♀〕鲎适欠窈凸獯笞时镜6000万出资一样,属于劣后级♀♀∮邢藓匣锶瞬⑶┦鹆讼喙氐摹恫疃畈棺汊♀♀『》。作为GP之一的基金无♀♀》ㄍ顺2016 年 3 月,暴风集团全资子公司暴风♀♀。ㄌ旖颍┩蹲使芾碛邢薰司 (以下简称暴风投资♀♀。┯牍獯笞时就蹲视邢薰司(以下简称光大资♀♀”荆┣┦鸬摹豆獯笞时居氡┓缤垛♀♀∽使赜诠餐发起设立新兴产业并♀♀」夯金之合作框架协议》,公司尖♀♀“其关联方、光大资本及其光♀♀∝联方拟通过发起设立产业测♀♀、购基金的方式,收购 MP&♀♀Silva Holdings S.A.( 以下简称MPSb♀♀々股东持有的 MPS65%的股权。之后,各合烩♀♀★人共同签署了《上海浸鑫投资咨询衡♀♀∠伙企业(有限合伙)(以下简称浸鑫基金)有限合伙协意♀♀¢》及《合伙协议之补充协议》,成立产业并购基解♀♀○浸鑫基金。其中由暴风投资、光大浸辉、上海群畅金融封♀♀〓务有限公司为联合GP,光大浸辉碘♀♀。任执事务合伙人。暴风集团作为LP♀♀『霞迫辖山鑫基金2亿元出租♀♀∈额。目前,浸鑫基金吴♀♀〈能按原计划实现退出,从而使得基金面临解♀♀∠大风险。暴风集团在公告中表示,相关损失暂♀♀∥薹ㄗ既饭兰啤P戮┍ㄢ♀♀〖钦咦⒁獾剑MPS 公司在股权被收购后经营陷入♀♀±Ь常不具备持续经营能力,由此暴封♀♀$集团无法进收购。资料显示,创立于2004年的MPS♀♀ 公司是一家运营分销全球体育赛事♀♀“嫒ǖ墓司。其拥有的版权资源包括2018及2022♀♀∧曜闱蚴澜绫、2016年欧洲足球锦标赛、意♀♀♀甲联赛、英超联赛、西尖♀♀∽联赛、法甲联赛、英格兰足总杯、巴甲联赛、封♀♀〃国网球公开赛、国家橄殁♀♀…球联盟、一级方程式赛车、世♀♀〗绨羟蚓典赛、NBA和西班牙篮球菱♀♀―赛等赛事。新京报记者注意到,暴风集团曾与MPS 公司氢♀♀々署《战略合作备忘录》,双方将在下♀♀×蟹矫娼合作:体育媒体肉♀♀〃利的管理;与体育媒体版权管理相关的咨询服务;赞肘♀♀→管理、体育项目和竞赛相关的商业权利、数租♀♀≈产品编辑活动和体育项目和比赛的输送媒介分销,以♀♀〖坝胩逵媒体开发有关的补充性活动。♀♀〗鑫基金规模高达52.03亿元2016年4月19日,扁♀♀々风集团发布关于变更暴风投资对浸鑫基金出资垛♀♀☆及公司对浸鑫基金增资的公告。暴风集团将暴风投资作♀♀∥普通合伙人认缴浸鑫基金的出资额由1500 万元变更为♀♀100 万元。同时,暴风集团公司以自有资金对浸鑫基金增♀♀∽1.4 亿元。增资完成后,暴风集团作为LP衡♀♀∠计认缴浸鑫基金2 亿元出资额,暴风投资作为GP衡♀♀∠计认缴浸鑫基金 100 万元出资额,光大浸辉作为GP♀♀∪辖山鑫基金100 万元出资额,上海群畅作为♀♀GP认缴浸鑫基金100 万元出资额b♀♀‖其他LP合计认缴浸鑫投资人民币 50 亿元出资额。新京扁♀♀〃记者注意到,LP中出资最多的为招商基金旗下全资租♀♀∮公司招商财富资产管棱♀♀№有限公司,其出资28亿元;其次♀♀∥出资 6亿元的嘉兴招源涌津股权投资基金衡♀♀∠伙企业(有限合伙);其他♀♀〕鲎嗜嘶拱括上海爱建信托、光大资本、深圳科华资本碘♀♀∪公司。对于浸鑫基金的管理,3家GP设立♀♀⊥蹲示霾呶员会,作为浸鑫基金♀♀〉耐蹲示霾呋构。投资决策委员会成员一光♀♀〔3名,其中由光大浸辉投资委派2名、暴风投资委♀♀∨1名,投资决策需经 100%投票同意方♀♀】赏ü。而光大浸辉投资♀♀∽魑合伙企业的执事务合伙人♀♀「涸鸲院匣锲笠档脑擞、投资业务♀♀〖捌渌事务的管理,其他逾♀♀⌒限合伙人不执合伙事务也不得对外代表合伙♀♀∑笠怠G痹诜缦掌怂访岳朐谥前的光大证券港股发测♀♀〖的公告中,浸鑫基金的两名优先级合伙人的利益相关方♀♀「鞒鍪疽环莨獯笞时靖钦碌摹恫疃畈棺愫》,主要内容为在优先级合伙人不能实现退出时,由光大资本承担相应的差额补足义务。光大证券表示,该《差额补足函》的有效性存有争议,光大资本的实际法律义务尚待判断。新京报记者注意到,与光大证券的公告不同,暴风集团在2016年4月19日披露的公告中,浸鑫基金的12名有限合伙人并未区分优先和劣后。而在本次暴风集团发布的重要事项的公告中,暴风集团并未披露公司的2亿元出资是否和光大资本的6000万出资一样,属于劣后级LP并签署了相关的《差额补足函》。暴风集团在本次发布的重要事项的公告中表示,目前浸鑫基金执事务合伙人光大浸辉正积极采取境内外追偿等处置措施,以维护投资人的合法权益。因涉及多家境内、境外主体,最终确定所涉各方的相关权利、责任需要一定时间,预计损失暂无法准确估计。此外,暴风集团还在公告中表示,若在符合约定条件的前提下,因公司 18 个月内未能完成最终对 MPS 公司收购而造成浸鑫基金的损失需承担赔偿责任。责任编辑:赵子牛 【投资维权315线索征集】你投诉,我报道!在这里,我们为股票、基金投资者提供一个因违法违规为遭受损失碘♀♀♀♀♀♀∧曝光平台。新浪财经爆料线索征集启动,当♀♀♀♀∧的权益受到侵害欢迎向【黑猫投诉平台♀♀♀ 客端撸受损股民可至【新浪股民维权平台】维权♀♀♀。 ♀♀ ♀♀ ♀♀ 热点栏目 ♀♀ 自选股 数据中心 情♀♀≈行 资金流向 模拟交易♀♀ 客户端♀♀ ♀♀ 东方精工:7年利润不够1年亏♀♀。爆雷过后再启“新征程”来源: 市值风云作者 | 白鹤♀♀∮笠言2017年上半年,东方精工(002611.SZ)将♀♀∫患倚率展旱墓司北京普莱德纳入合并♀♀”ū恚当年年底业绩光荣迎来第二春,归母净利润达碘♀♀〗4.90亿。北京普莱德背后是福田汽车、宁德时代等♀♀〖肝淮罄校这家公司在成立6年后卖给菱♀♀∷上市公司,而且100%股权估值达到47.5亿♀♀。交易时增值率高达1992.83%♀♀♀。为了让上市公司觉得北京普莱德是糕♀♀■真正的龙头,交易方承诺北京普莱德2016-2019年锯♀♀…审计累计扣非净利润不低♀♀∮14.98亿元,几乎每年的净利润都超光♀♀↓2亿。不曾想,东方精光♀♀・花大价钱从大佬手里买的标的,也是一个大雷♀♀ =日,上市公司发布201♀♀8年度业绩预告修正公告称b♀♀‖北京普莱德要在业绩承诺期内提前扁♀♀‖雷了,公司预计计提商誉减值准备♀♀≡30.60亿至41.42亿,这也导致2018年预亏29.44亿-44.1♀♀6亿。要知道,东方精工上市以来,20♀♀11-2017年累计实现净利润才有9.31亿。一、商♀♀∮激增东方精工,广东省佛山市一家集设计、研♀♀》、生产、销售及服务为一体的瓦楞纸箱印刷包租♀♀“设备提供商。公司2011年8月30日上市后,由于主营♀♀∫滴竦ヒ坏纫蛩匾导ㄏ禄,市值也起起落落,♀♀∫恢痹20亿元到40元之间赔♀♀∏徊。奋力挣扎苦熬3年,东方精工终于在2014年开启测♀♀、购大法。确定好了,这是为逆袭做出的赔♀♀‖力。梳理发现,东方精工2014年-2017年♀♀」司几乎是年年有并购,商誉更是粹♀♀∮零实现跨越式增长。2014年、20♀♀15年、2016年、2017年,♀♀《方精工年末商誉分别♀♀∥:1.74亿、3.54亿、4.18、45.55亿。2017年,东封♀♀〗精工业绩完美逆袭,归母净利润跨越亿♀♀≡大关,直接从2016年的9565.79万暴增肘♀♀×4.90亿。“业绩大爆发”这一年♀♀。源自对北京普莱德100%股权的收光♀♀『。二、爆雷洗澡1、47.5亿大手笔201♀♀6年3月-2017年4月,为向新能源汽车核心菱♀♀°部件动力电池系统业务转锈♀♀⊥,东方精工收购北京普莱德新拟♀♀≤源电池科技有限公司(简称“北京普莱德”♀♀。100%股权。最终,东方精工♀♀∫47.5亿收购普莱德100%的股权,其中现金支付1♀♀8.05亿,另以9.20元/股发3.2亿股。外♀♀‖时募集配套资金29亿用于支付对价以及投资相关项目。♀♀∑绽车陆刂2016年3月31肉♀♀≌净资产账面价值仅有2.27亿,收益法预估值高达47.♀♀5亿元,预估增值率1992.83♀♀%,该笔交易导致东方精工产生41.42亿元商誉。2、离奇碘♀♀∧估值普莱德成立于2010年4月7肉♀♀≌,北大先、北汽工业控股、东莞新能德、福♀♀√锲车共同出资设立,设立时注测♀♀♂资本为1亿。2016年3月25日,普莱德进第意♀♀』次股权转让。决定退出的东莞新能♀♀〉滤持有的普莱德25%股权按6750万转让给宁德时代♀♀♀。据此交易价格计算,普莱德估♀♀≈2.7亿。2016年3月27日,普莱德♀♀〗第二次股权转让。北大先及宁德时代♀♀〗其持有的普莱德合计5%的股权转让给新设有镶♀♀∞合伙企业青海普仁智能科技研发中心,转让价合计♀♀1500万。此时,普莱德估肘♀♀〉3亿,短短两天时间,估值锯♀♀⊥增加了3000万。2017年,普莱德被东方精工收购完成♀♀。普莱德估值达到了47.5亿,1年♀♀∈奔涔乐翟黾15倍,这个估值增速也♀♀∈侨梅缭凭觉得赞叹。最终大家发现,那糕♀♀■冤大头总是上市公司。当然,更重要的是上市♀♀」司背后的股民。3、不惧风险的并购增值率♀♀≌饷锤撸估值增速这么快,普♀♀±车孪氡匾欢ㄓ泄人之处。资料♀♀∠允荆普莱德是一家从事新能源汽车动力电池PAC♀♀K系统的公司。根据东方锯♀♀~工2017年年报中的描述,北京普莱德看上去有两把刷子♀♀♀。按照2016年和2017年动力电池系外♀♀〕装机量(辆)的数据,普莱德的测♀♀→量和产品性能均处于国内第三方动力电斥♀♀∝系统提供商的龙头地位。风云君发现,这还算♀♀〉纳鲜且黄稹吧咄滔蟆辈⒐骸5笔逼♀♀≌莱德总资产为38.97亿元,垛♀♀~方精工的总资产只有24.89亿元b♀♀』营业收入方面,普莱德的当期营业额为11.14亿元b♀♀‖东方精工为12.95亿元。净利润方面,♀♀∑绽车碌逼诰焕润1.01亿,东方精工解♀♀■为8432.72万。从财务数据来看♀♀。普莱德成立第四年时还是一家库♀♀△损公司,2014年扣非净利润为♀♀-431.04万。2015年,扣非净利润增加至8867.76万,2♀♀016年1-10月,扣非净利润达到3.21亿,如此火箭♀♀“愕脑龀に俣龋让风云君差点信了这是一家♀♀♀“龙头公司”。但风云君仔细一想,普莱德既然这免♀♀〈好,真的甘心下嫁给东方精工吗?风云君在密免♀♀≤麻麻的收购预案中找到了一些可疑之处,光♀♀∝于普莱德的重大风险提示多达20项,包括盈利预测♀♀♀风险、增值率较高和商誉减值风险、业绩补斥♀♀ˉ违约风险、关联交易占比高、销售集中风险碘♀♀∪。举个例子。2014年、2015♀♀∧辍2016年1-10月,普莱德向♀♀”逼新能源、福田汽车销售合计分别为1.88亿、6.76亿元♀♀ 24.25亿,占同期销售总额的比例分别为76.00%、60.♀♀69%、75.08%,销售金额较大且尖♀♀’中度相对较高。4、简单的财技话说回来,风险归风♀♀∠眨收益归收益。针对高溢价收购♀♀。北大先、宁德时代等交易方意♀♀〔做出了普莱德2016-2019年的业♀♀〖ǔ信怠8据公告,普莱德201♀♀6-2019年经审计累计扣非净利润不低于14.98亿元,♀♀∑渲2016年不低于2.5亿、2017年不低于3.25亿、20♀♀18年不低于4.23亿、20♀♀19年不低于5亿。最终,普莱德201♀♀6、2017年度业绩承诺精♀♀∽即锉辏两年累计扣非净利润为5.9♀♀4亿元,实际业绩占承诺业绩的比例为103.30%。2018♀♀∧晔瞧绽车乱导ǔ信档牡谌年,就在这一拟♀♀£,普莱德出事了。2019拟♀♀£1月31日,东方精工发布20♀♀18年度业绩预告修正公告,预亏29.44亿-44♀♀.16亿。早在2018年10月30日,在《2018年第三季度报♀♀「妗分性ぜ2018年归母净利润能达到5.5♀♀∫6.52亿。导致这一戏剧性转变的,正是北京普莱碘♀♀÷的惨案,当然,还有洗澡的财技。在给出的♀♀∫导ㄐ拚公告中,东方精工称,因收购北京普莱德1♀♀00%股权而形成的商誉存在大额减值迹镶♀♀◇,基于谨慎性原则,需计提相应的商誉减值♀♀∽急福预计计提金额约为30.60亿至41.42亿。这意♀♀∥蹲牛东方精工选择一次性计提北♀♀【┢绽车滦纬傻纳逃减值。2018年1月-2♀♀≡拢正是上市公司商誉减值密集扁♀♀々雷期,东方精工此次操作也是“很♀♀∮薪诓佟薄H、埋雷简史2013年之后,东方精工开始♀♀∈刀喟蹇榉⒄拐铰圆⒆呦蛉球,至今已形成“高垛♀♀∷智能设备”和“汽车核♀♀⌒牧悴考”的双业务板块。1、库♀♀$境收购2014年3月,东方精工4080万♀♀∨吩(折合人民币3.56亿)现金收购佛斯伯(意大♀♀±)60%股份。这是东方精工首次实施跨境测♀♀、购,同样也是一次以小并大。截至2012年12月31日b♀♀‖东方精工的总资产为8.76亿元,佛♀♀∷共(意大利)总资产为5.63亿元;东方精工2♀♀012年度营业收入为3.31亿元♀♀。佛斯伯(意大利)营收为8.54亿。收购完这家意大棱♀♀←公司后,东方精工主营业务延伸至上游瓦楞纸板生♀♀〔线领域。这笔交易同样♀♀∈且缂凼展骸=刂2013年6月30日,佛蒜♀♀」伯(意大利)净资产仅有7633.86万,收益法评光♀♀±值达到5.56亿,增值率628♀♀.99%。根据公告,此次♀♀∑拦涝鲋到细叩脑因是佛斯伯(意大利)主要糕♀♀『责瓦楞纸板成套生产线及相关设♀♀”傅纳杓啤⒀蟹、技术升级、生产租♀♀“配及技术支持,大部分零测♀♀】件均委托供应商进加工,公司拥有的生产锈♀♀⊥设备较少,属于轻资产公司。佛斯伯(意大利)成立♀♀∮1978年3月6日,东方精工给这家公司的定位是:这是高速宽幅瓦楞纸板生产线领域全球最大的两家公司之一。But,佛斯伯(意大利)的业绩很难证明这样的江湖地位。其2011年、2012年归母净利润分别只有2688.45万元、4307.81万元,2013年1-6月,归母净利润只有133.19万。从最后结果来看,佛斯伯(意大利)2014年“精准”达标,2015年仅完成77.86%,2016年超额完成,归母净利润达到1117.60万欧元(折合人民币8477.21万)。2017年6月23日,东方精工购买Fosber剩余40%股份,购买价格为3313.52万欧元(约合人民币2.51亿)。2、商誉年年有从2014年3月收购意大利Fosber开始,东方精工先后完成了三家意大利公司以及三家中国公司的股权交易(控股或参股)。2015年7月,东方精工用4亿现金获得中国苏州的百胜动力公司80%股份,增值率为212.65%,新增商誉2.32亿。2015年10月23日,东方精工7691.19万现金收购FerrettoS.p.A.40%股权,此笔交易无商誉。2016年7月12日,东方精工6904.93万现金收购意大利EDF100%股权,新增商誉6474.66万。2017年4月,收购北京普莱德,新增商誉41.42亿。2018年前三季度,东方精工商誉达到45.61亿。结尾东方精工2018年预亏29.44亿-44.16亿,但其上市以来,2011-2017年累计实现净利润仅有9.31亿。这就是说,东方精工前几年的革命果实都将付之东流。1月29日,东方精工发布董秘变更公告,在公司担任了5年董秘的杨雅莉在任职期内因个人原因辞职,这距其任职终止日(2019年06月16日)仅剩5个月。东方精工此次的变脸不过是一次洗澡,此前入场的投资者就倒霉了。但是,又有什么关系呢?市场好起来了,东方精工又可以开始新的一轮了。免责声明:自媒体综合提供的内容均源自自媒体,版权归原作者所有,转载请联系原作者并获许可。文章观点仅代表作者本人,不代表新浪立场。若内容涉及投资建议,仅供参考勿作为投资依据。投资有风险,入市需谨慎。责任编辑:史考 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5G概念股大热一年♀♀。是投资宝地还是炒作虚火?猜中有♀♀〗保。。±醋曰ι300增强的雪球原创专栏未来3-6个遭♀♀÷,你认为5G业会是涨、♀♀〉、平的哪一种?注意:必须要说明有根有据碘♀♀∧理由哦!工信部20日公布2019年全国无线电管理光♀♀・作要点指出,为加快5G商用步伐,做好频柒♀♀∽资源使用保障,发布5G中低频段基站与卫星地球站♀♀〉忍ㄕ靖扇判调指南、5G中低频段基站设备射频技♀♀∈跻求,做好5G基站协调、许可工作♀♀。服务加快5G商用步伐大局。适时发布5G系统部分毫米测♀♀〃频段频率使用规划,引导5G系统毫♀♀∶撞ú业发展。期待已久碘♀♀∧5G终于即将叩响商用市场大♀♀∶牛≡诖酥前,嗅觉最为敏锐的A股市场♀♀±铮5G概念已逆市持续火热了一年多♀♀。是资本的远见?炒作碘♀♀∧虚火?还是2019年里值得关注的投资机会?♀♀∧媸猩险牵开启商用大门先来看看外♀♀〕计数据,Wind数据显示,解♀♀∝至2月20日,近一年来,上证综指下♀♀〉了13.69%,电子业指数累计下跌42.37%,在蒜♀♀※有业指数中跌幅最深,5G肘♀♀「数却上涨了12.11%,从细分时尖♀♀′看,2018年以来几个统计阶段的涨幅和殊♀♀≈率几乎全部超越大盘,足见业魅力。目前最刺激5G光♀♀∩价的消息主要可以概括为两点:1、5G临时牌照有望在解♀♀●年5月前后发放;2、5G这♀♀↓式牌照有望在2020年发放。事♀♀∈瞪希从一月来的进展密♀♀〖程度可以看出,政府各部门发展♀♀5G网络建设的决心。而据业内♀♀∪耸客嘎叮从今年2月底到4月,5G还将迎来一段“政策免♀♀≤集期”。资本看好5G业的内在逻辑是,5G最突出的♀♀」毕资谴来网络传输的质变,对整个赦♀♀$会发展有重大意义。而5G进入商用市场,成为业产业烩♀♀’的核心关键点,是相关企业实现盈利碘♀♀∧保证。根据国际电信联♀♀∶酥贫ǖ5G速率指标,5G网络除为个人用户的影音♀♀∮槔中枨筇峁┲辽10倍于4G的峰值速率之外,其毫秒级碘♀♀∧传输时延和千亿级的连接♀♀∧芰Γ为工业和信息业大规模、♀♀「卟⒎、扁平化、个性化的网络应用提供菱♀♀∷可性。基建提速,资本流入刚刚开始吴♀♀―了推动5G网络技术的研发,中国成立了IMT-202♀♀0(5G)推进组,推进组邀请了包括国♀♀⊥馄笠翟谀诘难蟹⑵笠担共同参♀♀∮5G的研发工作。工业和信息烩♀♀’部部长苗圩此前介绍,“从现在的进度看,应♀♀「糜型在今年年中出现比较好的商用终端。5G和4G不一样♀♀。5G将成为构建万物互联♀♀⌒乱淮信息网络的基础设施,在这方免♀♀℃会有很多应用”。的确,近期运营商招标动作频频b♀♀‖在政策的推动下,5G网络基础设施建设正在提速。中♀♀」联通低频重耕L900及L1800基站41.6万这♀♀【,招标金额超百亿;中国移动启动2019年光纤集采♀♀。1.05亿芯公里,投标限价101.5亿元;光♀♀∪歌2019年将斥资130亿美元兴建数据中心。我♀♀」5G商用在即,业一致预期,中国5G建网的投资光♀♀℃模大概在1.2万亿元左右,比4G增长约55%b♀♀‖通信设备厂商直接受益。资本市场历来是♀♀〕前反映,据Wind统计,2018拟♀♀£1月2日至2019年2月20日,5G业锯♀♀』流入金额为945.91亿元,今年以来至2♀♀≡20日,业净流入192.89亿元。垛♀♀▲资金对股价变化是最直接的作用,难怪能大幅跑赢大盘了。不仅如此,统计A股市场74只5G概念股发现,2018年,5G概念股股东平均户数和平均持股比例都呈现了整体增长态势,与A股股东平均户数增加、平均持股比例下降的情况大为不同,说明投资者普遍看好业未来。在可预期的将来,云VR/AR、车联网、智能制造、智慧能源、无线医疗、无线家庭娱乐、联网无人机、社交网络、个人AI助手、智慧城市这些较早实现的5G应用场景,都将深切地改变我们的生活。然而,现在的问题是,5G网络基础设施建设才启动上半场,商用市场才刚刚开始,到普遍应用及相关公司获利,还有较长的一段时间,业股票就已强势抢眼。接下来的3到6个月,业股票会发生怎样的故事?是一如既往冲击更高,成为投资宝地?还是变成昙花一现的炒作虚火?责任编辑:高君 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  下载新浪财经APP,了解全球实时汇率 ♀♀♀♀♀♀ ♀♀♀♀ ♀♀♀ 热点栏目 ♀♀ 自选股 数据♀♀≈行 情中心 资金流向 模拟交易 ♀♀ 客户端 ♀♀ 新浪外汇砚♀♀《,上周黄金最高触及1346.80美元,为5年♀♀∧诘5次试探1350美元关口。随后由于♀♀∶懒储会议不及预期鸽派持续发酵,导致金价大♀♀》回落。最低至1321.5,当然目前还处于♀♀≈忻烂骋滋概衅诩洌美元成了避险资金♀♀〉氖籽。黄金还有继续下跌的风险,但笔者预计金价上这♀♀∏动力正在蓄力,顺势上涨动力依然存在。本周殊♀♀⌒场还将迎来鲍威尔国会证词♀♀♀、美国GDP、PCE以及零售等数♀♀【菁胺缦帐录。陈网升提醒投资者重点关注♀♀♀。黄金技术分析:黄金在经历周初的猛涨和周四♀♀〉拿懒储会议纪要之后,以较长阴线收跌,4日连涨后2日♀♀』爻肥盏目前交投于1329美元整棱♀♀№。目前黄金涨势严重受阻,金♀♀〖壅鸬辞间被拉到周初水平。黄金在日线上,以及周镶♀♀∵上,都存在较强烈的回撤预期,但♀♀∷男∈保小时线依旧是看涨趋势。综合来看,今日操作蒜♀♀〖路上建议回调做多为肘♀♀△,上方重点关注1341-1337一镶♀♀∵阻力,下方关注1320-1317一线肘♀♀¨撑。黄金策略:下方回调至1324-1327一线做♀♀《啵止损4美元,目标看1335-1338一线。油尖♀♀≯周五触及11月中以来租♀♀☆高,且连续第二周上涨,受助逾♀♀≮中美两国有望很快达成贸易协议,但美国遭♀♀…油供应创纪录限制了涨幅。网升♀♀∪衔,油价和股市近期一肘♀♀”在上涨,我们看到石油输出国♀♀∽橹(OPEC)和非OPEC产油国减产♀♀〉贾氯球石油供应趋紧。因此,油价可能会面临一♀♀《ǖ幕氐鞣缦铡T油技术分析:从技术面上来看,油♀♀〖奂绦持稳日线均线支撑,4小时图上K线也持♀♀∥扔诓剂执中轨上方,短线油价有回落调整需求,周一重点关注4小时布林带中轨56.6位置的得失,站稳此位置原油还能继续上攻,但是一旦失守此位置,预计将进一步回落测试下轨56整数关口以及前期反抽高点55.7一线。综上所述,原油短期趋势偏震荡,但大趋势看震荡上,因此今日操作上建议低多为主。短线关注上方57.7-57.9一线阻力,破位进一步关注58.3附近阻力位,下方关注56.5-56.3一线支撑。原油策略:57-56.7做多、止损56.4、目标57.6-58.2责任编辑:陈平 【投资维权315线索征集】你投诉,我报道!在这里,我免♀♀♀♀♀♀∏为股票、基金投资者提光♀♀♀♀々一个因违法违规为遭受损失的曝光平台♀♀♀♀。新浪财经爆料线索征集启动,当您的权益受到侵害欢迎镶♀♀◎【黑猫投诉平台】投诉,受损股民可至♀♀ 拘吕斯擅裎权平台】维权♀♀  ♀♀ ♀♀ 来源:招商策略张夏核心观点 我们总解♀♀♂了20年来中国四轮资本市场政策支持周期,历次政策♀♀》⒉嫉暮诵亩际且解决当时面临的一些问题,问题的本意♀♀◎都在于资本市场制度建设不到位导致♀♀」扇ㄈ谧是道不通畅,但历次资本市场政♀♀〔咧芷谟钟兄诙嘁焱。 从政策推出的目的来库♀♀〈,1999/2004/2009年都是要设立满足中小企业融资需氢♀♀◇的板块,因此1999年创业板开始筹备但♀♀∮捎诙嘀忠蛩匮映伲后来2004年♀♀∩罱凰先设立中小板, 2009年粹♀♀〈业板最终设立,本质都是帮助♀♀≈行∑笠等谧剩欢2014年陆股通的推♀♀〕觯是“新国九条”“扩大资本市场开放”碘♀♀∧落地举措。2019年推出科♀♀〈窗宓哪康模跟1999/2004/2009拟♀♀£的目的类似,即帮助中小企业♀♀『兔衿笕谧省 从政策推出的宏观经济环境来看,1♀♀999年,2009年,2014拟♀♀£都是宏观经济数据下滑,柒♀♀◇业盈利压力较大的时候,因此需要鼓励企业肉♀♀≮资扩大再生产,而2004年是个例外,彼殊♀♀”面临经济过热。那么,2019年科♀♀〈窗逋瞥雒媪俸旯劬济再次镶♀♀÷滑的背景,跟1999/2009/2014年类似。从政测♀♀∵推出的技术进步背景棱♀♀〈看,1999年处于全球互联网大发展时代,而2009年♀♀3G牌照的发放开启了3G周期,2014年♀♀∈窃蚴4G周期开启,从而带来了全面移动互联的时代,♀♀《2019年将要推出科创板是5G周期开启的创新周期,新测♀♀→业、模式会持续涌现,为了鼓励新兴企业融资、帮助锈♀♀÷兴产业发展,科创板的推出恰衡♀♀∠时宜。从政策推出的融资结构背景来库♀♀〈,2004/2009/2014年都是发生在信贷增速大♀♀》回升之后,宏观杠杆率快速提升。而♀♀≌策时点前后非金融股票融资占社融比均回落至低♀♀〉悖为了防止杠杆过快增长和平衡融资结构,需发展资扁♀♀【市场、提高直接融资占比,而2019年1月份正好♀♀∫渤鱿至诵糯增速大幅回升,2018年非金融股票融♀♀∽收忌缛诒纫苍俅位芈渲恋偷1.9%b♀♀‖在宽信用成疑的背景下,通过发展扩♀♀〈蠊善笔谐∪谧士刂坪旯鄹芨寺式再粹♀♀∥成为有效途径。从政策推出后股票市场的反应♀♀±纯矗1999年《六项建意♀♀¢》带来了“519”情,当时的“科技股♀♀♀”成了主战场,2004年“国九条”带来了3♀♀0%的反弹,政策重点之一股权分置改革实际♀♀∩衔2005年后的超级大牛市奠♀♀《了基础。2009年创业板设立带♀♀±戳2010年电子、计算机情b♀♀‖也带来了2013年创业板、TMT牛♀♀∈小2014年“新国九条”带来了并购重组牛市,新兴测♀♀→业业表现最耀眼。而2019年科创扳♀♀″即将设立,当前市场也正♀♀⊙菀镒磐样的成长情。当氢♀♀“,五年一遇的资本市场政策友好期再次来♀♀×佟T2018年底召开的中央经济工作会议中,将资♀♀”臼谐∶枋鑫“牵一发”而动全身。近期,♀♀∠喙夭棵乓猜叫出台了各种支持资本市场的政策, 201♀♀9年科创板将要推出,中小柒♀♀◇业、民营企业的融资再设一柒♀♀〗台,多层次资本市场将进一步完善,这样五年一遇的资本市场政策周期叠加新一轮科技上周期,我们认为,A股会从今年开启一轮新的上周期。风险提示:资本市场支持政策不达预期 。目 录011999年从证监会提交的六项建议说起2、政策出台“519情”应声而起3、政策影响改善直接融资022004年“国九条”奠定大牛市基础032009年创业板设立、新经济元年042014年“新国九条”和似曾相识的牛市052019年政策周期的轮回,这次将如何演绎?06后记历史的韵脚总是相似- END -免责声明:自媒体综合提供的内容均源自自媒体,版权归原作者所有,转载请联系原作者并获许可。文章观点仅代表作者本人,不代表新浪立场。若内容涉及投资建议,仅供参考勿作为投资依据。投资有风险,入市需谨慎。责任编辑:凌辰 SF179 原标题:黄背心第十五周,马克龙支持率♀♀♀♀♀♀』厣至抗议初(观察者网砚♀♀♀♀《)法国“黄背心”抗议活动已经进入第十五周♀♀♀。根据官方数据,23日“黄背心”大垛♀♀’员的集会数量是16日的两倍,出现了♀♀』厣。而另一方面,法国民调机构25日光♀♀~布的最新民调显示,由于法国民众对“黄背心”反♀♀≌府示威活动的支持度减退,法国总统马克龙的肘♀♀¨持率也在近期出现回升。据《菱♀♀―合早报》2月25日消息,法国民调机构Odoxa本♀♀≡20日至21日在网上展开的民调指出,认为马克♀♀×是好总统的受访民众增至32%,这与蒜♀♀←在去年11月“黄背心”抗议刚刚爆发时♀♀〉闹С致室谎。马克龙去年12月的支持率下滑到♀♀〗27%,这是其担任总统以来最低的一次。另外,在受访免♀♀●众中,有55%的人认为“黄背心♀♀ 痹硕应该停止。 23日,巴黎农业这♀♀」上,上访老人抱住马库♀♀∷龙痛哭 图丨法媒报道截图据了解,连月来“烩♀♀∑背心”反政府示威造成的重大影响,♀♀∫惨起反弹效果。不少民众抱怨抗议活动已经妨碍到一♀♀“闳说纳活与动自由,盼能重回正常生活♀♀♀。一些法国民众从去年起也开始走上解♀♀≈头,举“反黄背心”游,呼吁终结暴力。菱♀♀№外,马克龙也出台了一系列民生♀♀≌策,这也使其支持率得到了一定程度的回升。而遭♀♀≮23日开幕的巴黎国际农业展上b♀♀‖多家法国媒体还报道了♀♀〉碧臁耙馔獾囊荒弧薄7üBFMTV报道♀♀〕疲一位老人来到马克龙面前,反映自己的家庭棱♀♀¨难。这名老人自述拥有四名子女,但每个月只能领肉♀♀ 698欧元的最低养老金。随后他向马克菱♀♀→展示了一份书面材料,表示希望能把养老金♀♀∷平提高到1200-1300欧元,以维持一定的生活水准♀♀♀。而马克龙在阅读这份材料之后告诉老人他并未领足最低养老金,并嘱咐身边工作人员跟进此事。此事让老人激动万分,甚至抱住马克龙泪流不止,这一幕都被法国媒体记录下来。法国国际广播电台当时就指出,由于在展会上向担忧粮价暴跌和成本上涨的农民们做出了保证,马克龙受到了大批观众的欢迎。 点击进入专题:法国“黄背心”抗议活动第11周 冲突仍在 责任编辑:王亚南